对中国股市要有信心

应加强权证投资者教育

面对南航认沽权证多次的反映情况，记者在两会间隙采访了中国证监会副主席范福春。记者注意到，在两会期间，中国证券报开设“权证投资者教育”专栏。该专栏由上证所投资者教育部主持，广发证券、平安证券、中投证券参与并供稿。

记者问范福春副主席怎么看待中国证券报两会期间专门开设权证投资者教育专栏？范福春副主席表示，对权证投资者的教育一直在进行，这主要是为了加强权证投资者的教育。

监管层应完善权证制度设计

“对于券商创设权证的制度，监管层在推出时的初衷是好的”，渤海证券首席分析师石长青对记者表示，“就是为了抑制过分地炒作和投机”。其表示，因为当权证偏离合理价位而被高价买卖时，实际上它的供求已经失去平衡。因此券商此时创设权证，能起到平抑过分炒作和投机的作用。

但是券商毕竟也是以营利为目的的机构，在市场交易中创设权证的时机选择和操作技巧会向自己利益倾斜的可能性是存在的。这需要其他制度的规范或者监管。另外，并不是所有券商创设后能够“高卖低买注销”赚取利润。也有一些券商创设卖出后买不回来亏损的，只是这种现象比较少而已。

而中国人民大学金融与证券研究所研究员应展宇表示，推出认沽权证的时候谁也不敢确定现在就是牛市，谁也不敢确定牛市能持续多长时间，所以认沽权证从产品功能上来说，是有意义的，因为牛市总是过去了人们才知道。牛市、熊市不应该成为推出认购、或者认沽权证的理由，这两种权证在任何市场里都是需要的。监管部门应该从产品的制度设计上来完善权证市场。(南方都市报戎明迈李乾韬王梅丽沈琦)

证监会副主席范福春否认用资本利得税代替印花税

两会过半，前天在京丰宾馆，全国政协委员、证监会副主席范福春在回答“是否可能用资本利得税代替印花税”的问题时，明确叮嘱记者：“这是耸人听闻的，没有听说过。”另外，他呼吁中小投资者不要盲目入市，鼓励长线持有。他说，中国的投资者需形成价值投资的长期投资理念，有关制度亦应鼓励稳定的长期资金进入资本市场。他引用发达国家养老金和巴菲特的例子称，中小投资者不要盲目入市，盲目投资。相反，应在谨慎评估风险的基础上，选择好股票后，长期持有，不要频繁换手。（扬子晚报）

范福春：对股市应该充满信心

对于13日上证综指跌破4000点大关，中国证监会副主席范福春在收盘后接受本报记者采访时表示，作为监管者，他不能对中国股市的具体点位发表任何意见，但是应当对造成股市点位的原因进行认真分析。总的来说，应该对中国的股票市场，对中国的资本市场充满信心。

范福春分析说，目前市场秩序好了，上市公司质量提高了，宏观经济形势又非常好，所以我们对市场应该充满信心。首先，温家宝总理在政府工作报告中已经明确提出今年的宏观经济的目标，今年经济增长要达到8％左右，居民消费价格总水平涨幅控制在4.8%左右。在这样明确的经济发展前景下，我国的宏观经济一定会健康、稳定、持续地发展。第二，上市公司质量已经出现很大的提升。绝大多数已经公布年报的上市公司的业绩都比上年有了较大幅度的增长，相信对投资者的回报也会出现增长。从微观层面来说，上市公司质量是股票价值的源泉，因此，上市公司质量、业绩提高后，我们对股市应该更有信心。第三，市场监管的有效性得到长足发展。自我国有资本市场以来，目前的资本市场处于市场秩序最好的时期之一。对于一些违法违规的行为，监管部门按照及时发现、及时制止、及时查处的原则，都得到有效的处置。因此可以说，通过加强市场监管，目前资本市场的风险已经达到让投资者放心的程度。

对于上证指数跌破4000点的原因，范福春表示，市场的波动是由各种各样的因素在起作用，这是非常复杂的事情。而对于提高上市公司质量方面的问题，范福春表示，关键在于把公司治理结构建设好。

尚福林：以科学发展观统领资本市场改革和发展全局

《中国资本市场发展报告》序

中国证券监督管理委员会主席尚福林

通过总结资本市场十几年来特别是近几年来的改革、发展和创新工作，必须以科学发展观统领资本市场改革和发展的全局，不断加深对资本市场发展规律和我国资本市场发展特点的认识；要尊重市场规律，在解决市场长期存在的体制性、系统性问题的过程中，坚持市场化改革方向，注重培育和发挥市场机制；要把基础性制度建设切切实实放到战略性高度；要坚持“全面协调可持续”和“统筹兼顾”，注重协调推进各项工作；注重改革力度、发展速度和市场可承受程度的协调统一；要注重加强法制建设和执法，为开展各项工作提供坚实保障。

《中国资本市场发展报告》对中国资本市场发展的历程进行了回顾和总结，对未来的发展作出了规划和展望。报告展示了中国资本市场从无到有、从小到大、从区域到全国的发展过程，总结了其中的经验和教训，客观分析了中国资本市场与成熟市场之间存在的差距，并在此基础上对我国资本市场未来十几年的发展进行了战略规划和远景展望。

改革开放以来，我国经济和社会发生了深刻变革，社会主义市场经济体制初步建立并不断完善。1979年到2007年间，我国的国内生产总值(GDP)年均增长率达到9%以上，经济成长为世界第四大经济体，综合国力跻身世界前列。在这一发展过程中，我国资本市场萌生、起步、发展，通过各个方面的共同探索和努力，走过了一些成熟市场几十年，甚至是上百年的道路，逐渐成长为一个在法律制度、交易规则、监管体系等各方面与国际通行原则基本相符的资本市场，为世界所瞩目。

资本市场的产生和发展是与社会化大生产紧密相连的，它既是现代市场经济发展的必要条件，也是现代市场经济发达程度的重要标志之一。资本市场的发展推动了市场化资源配置机制的形成和完善，从而帮助实现社会资源的优化配置。随着金融市场全球化的趋势不断增强，各国资本市场和金融中心的竞争日益加剧，资本市场的发展也日新月异，其竞争力和发达程度已经成为一个国家竞争力的重要组成部分。

纵观我国资本市场十几年的发展历程，我们可以清晰地看到，是中国经济改革和转轨的内在要求催生了资本市场，而资本市场的发展也始终立足于服务国民经济发展的基础之上，并为推动经济体制改革，促进国民经济和社会发展作出了重要贡献。

党的十七大描绘了在新的时代条件下继续全面建设小康社会、加快推进社会主义现代化建设的宏伟蓝图，对资本市场的发展提出了新的要求。十七大提出人均国内生产总值到2020年比2000年翻两番，需要资本市场满足经济持续高速增长带来的融资需求；十七大提出要提高自主创新能力，建设创新型国家，需要资本市场对创新型企业发展的大力支持，以资本为纽带引导和支持生产要素向创新型企业集聚，促进科技成果向生产力的转化；十七大提出要转变经济发展方式，需要通过资本市场发挥资源配置的作用，实现资源跨地区和跨产业的整合，通过市场化方式促进产业结构的优化升级；十七大提出深化金融体制改革，需要不断提高直接融资比重，增加金融体系的弹性，分散金融风险；十七大提出鼓励发展具有国际竞争力的大企业集团，需要我国企业通过资本市场充分发现和提升自身价值，更好地融入到国际经济循环中去；十七大提出要创造条件让更多群众拥有财产性收入，完善养老体系，需要资本市场发挥其财富管理的功能，为广大居民提供投资于资本市场、分享中国经济增长成果的机会，并让养老金通过资本市场实现保值增值。总之，完善社会主义市场经济体制，实现国民经济又好又快的发展，促进社会和谐，全面建设小康社会，在客观上需要一个功能齐备、运作规范、规模不断扩大、效率不断提升的资本市场。

近年来，在党中央、国务院的领导和支持下，中国证券监督管理委员会围绕贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，推进股权分置改革、促进提高上市公司质量、实施证券公司综合治理、深化发行体制改革、大力发展机构投资者、完善资本市场法制建设等一系列旨在加强基础性制度建设、改善市场质量和结构以及提高市场效率的重要改革，取得了积极成效，市场发生了转折性变化。通过总结资本市场十几年来特别是近几年来的改革、发展和创新工作，必须以科学发展观统领资本市场改革和发展的全局，不断加深对资本市场发展规律和我国资本市场发展特点的认识；要尊重市场规律，在解决市场长期存在的体制性、系统性问题的过程中，坚持市场化改革方向，注重培育和发挥市场机制；要把基础性制度建设切切实实放到战略性高度；要坚持“全面协调可持续”和“统筹兼顾”，注重协调推进各项工作；注重改革力度、发展速度和市场可承受程度的协调统一；要注重加强法制建设和执法，为开展各项工作提供坚实保障。这些经验为今后资本市场的改革与发展提供了宝贵的财富。

在市场迅速发展的同时，我们也应该清醒地认识到，我国资本市场虽然发生了转折性变化，但“新兴加转轨”的基本特征还没有发生根本性变化。我国仍处于社会主义初级阶段，资本市场在运行机制、法律制度、诚信文化、参与主体和监管体系等方面与成熟市场相比还存在较大的差距，需要继续培育和完善。同时，资本市场的发展与国民经济对资本市场的要求还不够协调，市场主体的自我约束和相互制衡机制尚未有效形成，市场自我调节的功能还未充分发挥。

“凡事预则立”。在新的历史机遇和挑战下，如何总结已经取得的成绩和经验，正确认识资本市场存在的问题和面临的挑战，借鉴成熟市场的经验，不断改革和创新，书写资本市场改革发展的新篇章，需要我们深入思考。

中国证券监督管理委员会撰写的《中国资本市场发展报告》，力求将中国资本市场发展的全貌简略地展现给世人，让海内外市场参与者对中国资本市场有更加完整和客观的认识。同时，该报告对市场未来发展提出了一些规划和思考，旨在集中各方面的智慧，和所有资本市场的参与者一起，为促进中国资本市场健康发展而努力奋斗。